信報專欄 財金教室 - 從價量關係看股價動力

有次拿起荷李活電影Cast Away（《劫後重生》）來看，偶發感悟。戲裏講述意外流落荒島的湯漢斯，在飢寒交逼之際拾來柴枝鑽木取火，並烤起海魚來吃。一般人想到，魚要快點熟，火便要燒得大，不過，前設是柴枝要夠多，才能生出大火。

量比價先行

股市走勢也不過如此。股價要持續上升，必定要成交（柴枝）配合，要是缺乏足夠成交，股價便走得不夠穩定，分分鐘要掉頭（熄滅）。成交量與股價的關係．在技術分析層面是非常重要的一環。

是故市場總是流傳着一句話：量比價先行，意思是說交投量變化，往往先於股價變化，例如若成交續創新高（new high），股價指數往往能夠續現突破，創造新高；因此，升市同時成交增加，意味着買盤強勁，動力十足，繼續追貨值博率因而提高。

相反，若股價上漲但交投日減，這又代表什麼呢？由於股價短期內升勢過急，市場上願意花更多錢買貨者則愈來愈少，因此，股價可能到某一點後便力有不逮，沽貨獲利者開始「蒲頭」。

正如上周提及的道氏理論，便形容大升市和大跌市的特徵不同，前者交投量往往較後者為大，由於在牛市時，很多人在實際及賬面上都獲利，交投加倍自然熾熱；相反，熊市時許多人都要顧及實際及賬面損失，不論投機還是投資的可運用資金相應減少，因而導致交投淡靜。

貨源屬關鍵

不過，讀者宜留意，所謂升市成交升，跌市成交縮，後市向好；或者升市成交縮，跌市成交增，後市向淡只屬指引，絕非鐵律，「necessary but not sufficient」（重要但不足夠），好像有時某股股價續升惟成交縮，便要視乎成交收縮的原因。　

如果市場上因為貨源日減，加上投資者「惜貨」不賣，股份就有可能出現單邊「乾升」的情況，是以不少短炒的投資者都喜歡追買創出五十二周新高的股份，原因不過如此。

由此引伸，一些上市不久的新股，當投資者獲利離場，沽貨的人愈多，經過一輪沽壓後，貨入強手，在貨源歸邊下，股價便可能續創新高了。

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戴約克從事金融市場及證券研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為《破解上市公司易容術》作者。